Além do agro: por que o lucro do Banco do Brasil despencou 66,5% e derrubou as ações

A forte queda das ações do Banco do Brasil na quinta-feira (12) refletiu a reação negativa do mercado aos resultados do terceiro trimestre de 2026, divulgados na véspera.

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• Presidente do BB explica quem são os produtores que não aderiram à renegociação do banco.
• BB: 31 mil produtores rurais estão inadimplentes e 'portas' estão 'abertas' para renegociação.
• 🔎 A diferença se explica, em parte, pelo reconhecimento de R$ 3,12 bilhões em créditos tributários — valores que podem reduzir impostos e melhorar o resultado contábil, mas não representam necessariamente uma entrada imediata de dinheiro no caixa.
• 🔎 Esse indicador mede a capacidade do banco de absorver prejuízos com recursos próprios. Quanto menor o índice, menor a margem de segurança para enfrentar perdas inesperadas.
• Citi: recomenda venda dos papéis, por considerar que ainda não há sinais claros de melhora da inadimplência.
• XP Investimentos: mantém recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 21.
• Itaú BBA: também recomenda posição neutra, com preço-alvo de R$ 22 para 2027.
• BTG Pactual: mantém recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 18.
• Genial Investimentos: colocou sua recomendação em revisão, diante das incertezas sobre a recuperação do banco.

Presidente do BB fala sobre crise com o agro.

Os papéis recuaram 8,35% no Ibovespa, principal índice da bolsa brasileira.

O banco atribuiu a queda de 66,5% no lucro ao aumento da inadimplência, principalmente no agronegócio. Mas os problemas no setor não explicam, sozinhos, o resultado abaixo das expectativas.

O avanço dos calotes no cartão de crédito, a redução das receitas financeiras, o aumento das despesas e o corte na distribuição de dividendos aos acionistas também ampliaram as preocupações dos investidores.

A seguir, entenda os principais fatores que pressionaram os resultados e por que o balanço decepcionou o mercado.

O agro continua sendo o principal problema.

De modo geral, o aumento da inadimplência no agronegócio foi o principal fator de pressão sobre os resultados do Banco do Brasil no terceiro trimestre de 2026.

es produtores de soja, milho e pecuária, principalmente no Centro-Oeste, deixou de pagar ou renegociar suas dívidas, mesmo diante de condições facilitadas.

Apenas 15% dos clientes inadimplentes aderiram à Medida Provisória (MP) 1. 376, criada para facilitar a renegociação de dívidas rurais, com juros reduzidos e prazos de pagamento de até 10 anos.

Entidades do setor, como a Aprosoja Brasil, atribuem o aumento das dívidas às dificuldades econômicas do setor, como juros elevados, oscilações nos preços agrícolas e problemas climáticos.

Endividamento das famílias e queda nas receitas.

Além do agronegócio, o Banco do Brasil enfrenta dificuldades com a inadimplência das famílias, em um cenário de juros elevados e endividamento recorde no país.

No terceiro trimestre, 9,14% da carteira de empréstimos para pessoas físicas do banco estava com pagamentos atrasados havia mais de 90 dias. No cartão de crédito, o índice chegou a 16,35%.

Isso significa que, embora a inadimplência continue elevada, menos empréstimos entraram em situação de atraso no período.

O problema é que, além de lidar com os atrasos, o banco passou a ganhar menos com suas operações financeiras.

Com isso, o Banco do Brasil enfrenta uma dupla pressão, pois precisa reservar mais recursos para cobrir possíveis perdas e, ao mesmo tempo, registrou uma queda nas receitas financeiras.

O banco teve prejuízo antes dos impostos, mas fechou com lucro.

Isso significa que, antes de considerar os efeitos tributários, as receitas e despesas contabilizadas pelo banco resultaram em prejuízo.

A Genial Investimentos destacou que o lucro ficou 59% abaixo das expectativas do mercado e 43,8% inferior à sua própria projeção.

Já o Itaú BBA também classificou o desempenho como negativo, destacando que as despesas com possíveis calotes ficaram acima das estimativas, enquanto as receitas financeiras decepcionaram.

O aumento da inadimplência também pressionou as reservas financeiras do Banco do Brasil. O índice de capital principal (CET1) caiu para 10,80%, abaixo da meta de 11% estabelecida pela instituição.

A instituição também diminuiu de 30% para 25% a parcela do lucro destinada ao pagamento de dividendos e juros sobre capital próprio em 2026, valores distribuídos aos acionistas.

Para 2027, a distribuição também ficará limitada a 25%, conforme as projeções atuais.

A medida permite manter mais recursos no banco para enfrentar possíveis perdas, mas reduz o retorno imediato dos investidores.

A queda das ações reflete a preocupação dos investidores com a crise enfrentada pelo Banco do Brasil. Na avaliação dos analistas, os problemas vão além de um trimestre de resultados ruins e aumentam as incertezas sobre quando a instituição conseguirá recuperar seus lucros.

Para o Citi, ainda não há sinais claros de recuperação. “O resultado oferece poucos motivos para acreditar que a inadimplência tenha começado a melhorar”, afirmaram os analistas do banco americano.

Segundo a instituição financeira, o Banco do Brasil enfrenta uma situação difícil: ao reduzir a concessão de empréstimos para evitar novos calotes, o banco limita o crescimento de suas receitas, enquanto as despesas com inadimplência continuam elevadas.

Essa combinação dificulta a recuperação dos lucros e a recomposição das reservas financeiras da instituição.

Para a Genial Investimentos, a recuperação pode demorar mais do que o previsto. A expectativa inicial era de que as despesas com inadimplência no agronegócio atingissem o ponto mais alto no terceiro trimestre e começassem a diminuir depois.

Mas a piora nos pagamentos em setembro e outubro aumentou o risco de que essa pressão continue no último trimestre do ano.

A XP Investimentos também alertou para o risco de uma recuperação mais lenta, diante da piora da qualidade dos empréstimos no agronegócio e das dificuldades enfrentadas pelas famílias.

As recomendações dos bancos para as ações refletem esse cenário de cautela.

🔎 O preço-alvo é uma estimativa de quanto o papel poderá valer no prazo considerado pela instituição, e não uma garantia.

Para recuperar a confiança dos investidores, o Banco do Brasil precisará reduzir a inadimplência, melhorar as receitas com empréstimos e reforçar suas reservas financeiras.

Olívia Flôres de Brás, CEO da Magno Investimentos, avalia a recuperação do agronegócio como decisiva. “A capacidade de normalização da carteira agro e de recomposição das margens será determinante para a recuperação da rentabilidade do banco”, afirmou.

O Citi, porém, avalia que a recuperação não será simples. Segundo os analistas, o banco enfrenta dificuldades para aumentar seus lucros sem comprometer o crescimento, a qualidade dos empréstimos ou suas reservas financeiras.

Por enquanto, a principal incerteza é quando a inadimplência começará a recuar e permitirá que o Banco do Brasil volte a apresentar resultados mais fortes.